新华财经圆桌：变“投资者教育”为“融资者教育”，让2亿股民有获得感
日前，新华财经举办“破局与突围：中国资本市场的变革与投资新逻辑”政策、策略与实战的三重对话访谈，邀请中国政法大学教授、博导、中国行为法学会财经专业委员会会长、国家社科基金重大项目首席专家刘纪鹏，九方智投总经理、九方金融研究所所长程伟，九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟展开圆桌讨论，分别从政策制度、宏观策略、经营实战三重视角深入交流、探讨，为中国资本市场的变革发展建言献策。
新华财经《破局与突围：中国资本市场的变革与投资新逻辑》圆桌
“从弱势的普通投资者出发，监管部门应该转变过去偏向融资端的资本市场风格，打造一个‘投融资双端平衡’的崭新市场。”中国政法大学教授刘纪鹏说。制度层面，刘纪鹏认为要从弱势的投资者角度出发，完善市场制度，打造投融资双端平衡、保护投资者利益的资本市场。
宏观视角看，九方智投首席经济学家肖立晟提出，政策应从国家层面宏观调控，让财政、货币政策协同发力，创造需求带动消费。
具体到证券投顾行业，头部企业九方智投从投资者核心痛点出发，依托科技投入与投研实力，为投资者提供更简单、专业的投资体验。圆桌交流中，九方智投总经理程伟表示，“要让2亿股民有‘获得感’，让广大投资者从中受益，这个市场才会欣欣向荣，才会破局。”
步入变革深水区，“要先把股市搞起来”
今年以来央行降息降准、民营经济促进法实施、证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》发布等等一系列政策举措落地，对经济、金融发展形成强有力的支撑。
伴随而来的是，投资者对于后续刺激政策的期待越发高涨。对此，九方智投首席经济学家肖立晟表示，对于本轮资本市场持续走强，政策与市场一定程度上形成了合力。未来更有望形成一个长期向上的“慢牛”行情。
九方智投首席经济学家肖立晟
肖立晟表示，在目前这个阶段，九方金融研究所一直在建议投资者，千万不要追高，但一定要勇敢地抄底。
据悉，九方金融研究所是九方智投旗下研究机构，研究领域覆盖超20个行业、4000家上市公司，拥有近200名专业研究人员。
回顾924行情，A股市场在连涨7天后重又回吐近半涨幅，目前仍陷于3400点附近的震荡区间。事实上，自2007年上证指数首次站上3000点后，近18年时间A股市场始终在3000点反复争夺。刘纪鹏认为，要持续稳定、活跃资本市场，解决问题的根结在于资本市场的基础制度，需要从大股东减持、第二类限制性股票、“一股独大”等问题着手，切实保护投资者利益。
刘纪鹏表示，“应该把不利于股市的交易制度、量化交易等暂时先停一停，把大股东减持、定向增发等‘漏洞’堵一堵，这样才能把资金留在市场，把股市先搞起来。”
熨平供需不平衡，做好“融资者教育”
注册制改革启动后，A股IPO数量和募集资金量均出现大幅增长，而自去年以来，监管层多次强调要严格发行上市准入与再融资审核。
对于融资端与投资端的平衡问题，肖立晟认为，2011年至今，中国市场的供给和需求都面临着结构性矛盾，宏观调控的目标是希望供需能够达到平衡，让经济处在一个稳定上涨的产出状态。
经济发展中不平衡是常态，尤其是在一个国家完成工业化转型后，供给与需求的矛盾问题会不断凸显。“在工业领域资本存量不断上升的同时，居民财富的增长在这个时候则是边际放缓的。因此在这个阶段，要由政府部门来主导熨平经济发展中的供需不平衡。”肖立晟表示，“未来政府一方面可以通过降低利率水平来刺激经济，同时在国家层面统筹财政信用规划，形成周边产业的支撑，那么对于供给、需求端的平衡将起到事半功倍的效果。”
从市场参与主体看，当前我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，投资者总数超过2.2亿，其中绝大部分是中小投资者。做好投资者教育工作，一方面要努力提升投资者能力，另一方面培育行业参与者的投资者保护意识同样意义非凡。
中国政法大学教授、博导刘纪鹏
刘纪鹏从制度层面着眼，他认为：“过去，资本市场一直都在提‘投资者教育’，严格来说，这种说法就是从融资端视角提出来的。我们应该打造一个融资端与投资端并重的市场。在投资者学习的同时，市场更应该推进发行者教育，比如挂牌上市时组织上市公司代表宣誓仪式等，让投资者保护的理念深入人心。”
刘纪鹏表示，上市公司，以及包括券商、律所、会计师在内的发行者队伍，应怀敬畏之心，从市场融到资金后首先要考虑的是如何办好上市公司，带领广大中小股民实现收益，而不是考虑到期减持，这是违背股市创设逻辑的。围绕拉动股市上涨这一核心目标，各方应该结合国际规范、也尊重中国国情，走出一条适合国情、适合保护投资人利益的发展之路。
市场变革、科技向善，要站在投资者这边
资本市场变革当下，市场仍有许多潜在的问题需要解决，而在所有市场参与者中，个人投资者面临最直接的风险敞口，投资者保护之路任重道远。
九方智投总经理程伟深耕证券投顾行业多年，圆桌交流中，对投资者面临的多重风险感受颇深。他总结了投资者普遍面临的三点焦虑，第一个是看不清方向，第二个是抓不住机会，第三个是躲不过风险。针对投资者焦虑，九方智投将此归纳为认知差、知识差、信息差“三差”问题，并以此为逻辑，倡导客户长期投资、价值投资、理性投资的理念，降低投资者焦虑、陪伴投资者成长。
九方智投总经理程伟
谈及科技技术发展对金融市场的影响时，刘纪鹏认为，高新技术的发展应该建立在保护、赋能广大投资者利益的基础上，如果科技对效率的提升会造成投资者公平交易的受损，那么就应该以公平优先采取措施来限制。
对此，程伟深表赞同，技术创新应秉持“科技向善”原则，因此技术进步也要法律法规与道德水平的共同作用，这样才能让“科技金融”真真正正地赋能到国内经济的百业千行中。
在技术创新方面，九方智投将AI技术融入到证券投顾行业中，打造了更简单、更专业的投顾服务生态。程伟表示，在营销获客中，人工智能与大数据技术将更精准地为投资者提供更适合的内容，提升运营转化率；在投顾服务中，AI赋能下，投顾机构可以“千人千面”地为用户提供个性化服务，极大地提升服务效率。据悉，九方智投于2024年推出了业内首款股票学习工具——“易知股道”股票学习机，这一创新产品整合了课程学习、行情交易、指标工具、直播陪伴等关键功能，让投资者得以更轻松地沉浸于股票投资和学习的场域环境中。
圆桌录制现场合影
证券投顾行业，作为直面投资者的行业，近年来一直在持续与时俱进，从“买方投顾”理念到“科技向善”创新，帮助投资者应对市场风险。
程伟表示，伴随着中国资本市场的成熟发展，证券投顾行业要把握市场趋势，以“买方投顾”的服务理念，让万亿股民在股票投资、学习中获得实惠，提升获得感，这样这个市场才会欣欣向荣，它才会破局。
